夏天向來是股市的淡季，財經和金融新聞相對較淡靜。然 而 2011 年的夏天卻有點反常，一間名為「渾水」(Muddy Waters Research)的研究機構發表報告，指美國上市的嘉漢林業有誇 大賬目之嫌，給予「沽售」評級，嘉漢在香港上市的子公司綠 森集團股價亦應聲大挫八成。

上市公司的研究報告通常由投資銀行的分析員撰寫，為客 戶提供投資意見，報告的對象常是機構投資者、富裕的私人銀 行客戶等。投資銀行的另一門生意是為企業客戶做「刁」(Deal)， 即是收購合併或融資，雖然法律上這些做「刁」部門與研究部 設有防火牆，但絕少有大行報告唱淡一間上市公司，因為沒有上市公司會將「刁」交給一間唱淡自己的投資銀行去做。

既然有這樣的潛規則，可以推斷唱淡報告是無利可圖，那麼渾水發表唱淡報告背後的動機是甚麼?

在一個偶然的機會下，《香港經濟日報》金融組從互聯網 一條小小的線索開始，從多方渠道收集資料，調查渾水創辦人 Carson Block(簡稱 Carson)的背景。

該報道獲 2012 年花旗集團傑出財經新聞獎冠軍。

作者簡介

孔雪茵 ，從事傳媒工作十五年，專注報道香港及中國金融及 財經新聞，採訪該報道時為《香港經濟日報》金融版首席記者， 現任職香港金融管理局機構發展處。